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马蔚华:ESG投资就像跑马拉松

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发表时间:2020-06-15 15:22作者:社投盟来源:社投盟服务号网址:https://mp.weixin.qq.com/s/6efNQC17rEUhInDppe8i1g


导 读


6月3日下午,ESG投资前沿论坛正式在北京开幕。该论坛由中国发展研究基金会、中国责任投资论坛、社会价值投资联盟和北京大学国家发展研究院联合发起,由深圳市地方金融监督管理局作为支持单位,新浪财经ESG频道和《财经》杂志作为战略合作媒体共同推出。


社投盟常务主席马蔚华先生作为联合发起方代表,在第一期论坛活动上作主旨发言。他以疫情与气候变化之间的关系为切入点,指出ESG投资与可持续发展的相关关系,并号召各界人士投身于ESG投资实践中来,共同推动可持续发展金融发展,共创新商业文明。




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图为社投盟常务主席马蔚华先生在ESG投资前沿论坛上发表主旨演讲

来源:社会价值投资联盟CASVI


演讲全文如下


ESG投资与气候变化


各位朋友大家下午好,很荣幸今天和大家一起来讨论ESG投资这个话题。这是疫情以后,也是我们第一次能够线下开会。疫情之下能够相聚那就是生死之交。今天能来线下参会的各位,都是对ESG和可持续发展孜孜以求的人,令我非常感动。

2020年是值得铭记的一年。对于全球来说,2020年是2015-2030年可持续发展议程执行的第六年,这是(本世纪第二个)十年的第一年。过去五年,联合国1月22号发起了可持续发展目标行动十年,联合国秘书长号召全球,通过全球行动、地方行动、全民行动三个层次参加推动可持续发展议程。对于中国来说,2020年非常有意义,我们要将全面建成小康社会,实现第一个百年奋斗目标。

然而,一场意料之外的新冠肺炎疫情席卷了全球,对全球经济造成了冲击。现在应该是全球经济的至暗时刻。在这个时候,很多人都在探讨疫情和人类的关系,未来发展会怎么样。
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我在疫情中也趁着不出差有时间,看了几本书。我觉得人类几千年和疫情、瘟疫,就如影相随。尤其全球化以后,疫情在全球范围内(传播)越来越广,越来越快。特别是过去80年间,全世界出现公共卫生事件20次,其中有8次发生在最近10年。我们眼前的疫情也还没有结束。我们同时发现,这十年是过去100年气候最热的十年。今年2月18号,南极的气温达到18.3度。我们不是病理学家,也不是生物学家,但是我们(观察)发现疫情的频繁发作和气候变化是有正相关关系的。

举个例子,冰川融化,冻土融化(可能)会把两万年前病毒释放,让它们重见天日。另外,气候变暖造成了很多的问题。澳洲森林大火持续了220多天,到现在还席卷亚非的蝗虫灾害,以及洪水频繁发生。动物的多样性破坏了,人成为病毒宿主的可能性大大提高。所以我们需要反思,为什么气候变暖(会发生)是由于工业化以后人类过度开发,粗放发展。所以,我们今天举行这次会议,也是对疫情的反思,思考我们未来会怎么样。今天大家之所以(对ESG投资)感兴趣,是因为关系到人类的未来,感到到地球的存在和发展。


ESG投资与可持续发展


ESG投资是一个金融概念,它需要包括企业、投资者,监管部门与非政府部门在内通力合作,它是可持续发展金融的重要推动力量,我认为探讨ESG投资,对于我们实现可持续发展是非常有意义的。
ESG是什么,刚才主持人做了说明,我们就不具体展开谈。大家都看到,环境因素和我们的生存空间有关,我们每一个人都是利益相关者,社会因素在今天更为重要。治理因素,可以想到瑞幸咖啡给中国(赴美上市企业)带来的负面影响,我们认为ESG治理是非常重要的。
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实际上,人类社会为了追求可持续发展,也不是从ESG投资开始的,可以追溯到上世纪60年代到70年代。那个时候我们市场上就出现了道德投资、底线投资,最朴实的涉及到这方面有意识的投资。当时也是针对弗里德曼为代表的,认为企业只要挣钱就行,不要管社会。这个道德投资、底线投资,后来逐渐变成责任投资,关注到环境和社会,所以叫责任投资。但那时候的责任投资,这个实践往往依赖于投资者和主导者个人的偏好,跟传统的投资方式没有太根本的区别,没有什么制度约束和标准,所以投资者之间也没有共识。

ESG投资出现,应该是个非常关键的时间点。联合国为了推动这个事,也是尽了很大的努力。它最大的意义,是为投资者提供了社会化考察企业非财务指标的工具,不同的投资者可以用这三个维度构建自己的投资方法,以获得长期回报和规避风险所以投资者有了对企业非财务表现评估的共同框架,企业也有了努力发展非财务表现的方向,所以ESG投资越来越受到全球投资者的认可。
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2006年联合国提出了责任投资原则PRI,帮助投资者理解ESG对投资者的影响,它们是相辅相成的,2020年签署PRI的资产所有者达到500家,资产总量达到90万亿美元。根据全球可持续投资联盟统计,2018年初,在全球五个主要市场欧洲、美国、日本、加拿大以及澳洲,与ESG相关联的投资总额达30.7万亿美元。


ESG投资如何应对全球挑战


为什么(ESG投资)增长这么快,我刚才开始讲了,气候变化,环境污染,生态失衡,性别不平等和公司暴雷等全球挑战的日益加剧。来自社会、环境和治理的挑战,一方面使得投资者的可持续发展意识逐渐觉醒,这种意识是由不断的教训,不断的矛盾冲击觉醒的。我们投资者上当了,表示资本市场有暴雷事件,有瑞幸咖啡这样的陷阱,所以了解ESG非财务指标非常重要。在财务指标背后,非财务指标有很大的玄机,所以投资者需要了解这个。

另一方面,监管的重视舆论的关注,非常重要。要没有这些也达不到这个目的。因此,面对进入乌卡时代的新世界,投资者通过ESG投资,寻求对传统投资方法的变革。

上个世纪80年代末到90年代初在中国,就开始推动ESG。我记得那时候我是招行行长,人们对社会责任这个事还是很新鲜的,当时只有跨国公司在中国写社会责任报告,我们还挺感兴趣。我们当时和北大联合,像可口可乐比较好的跨国公司在中国国内推动ESG,还有国内先知先觉的企业组成社会责任同盟。
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在国际上,KKR与环境保护基金合作的绿色投资组合项目GPP,通过"环保视角"评估KKR参与的私募股权被投企业的业务活动。截止2014年10月,该项目分布在亚洲、欧洲和北美的25家公司已经减少了230万公吨的温室气体排放、减少了630万公吨的废弃物和节约了2700万立方米的用水量,实现了12亿美元的财务影响。这是一个很好的例子, KKR私募基金在全球的投资。

2010年以后我们分析港股市值大于500亿港元的权重股,单日跌幅超10%的79次"黑天鹅"事件的分析表明,非财务因素导致的"黑天鹅"事件占比超过一半。这些港股将近多一半是被非财务性因素导致暴跌,所以非财务性因素对股市影响有时候超过财务性因素


ESG投资的中国现状


我们中国对企业家,对ESG比较早的领悟。中国企业家俱乐部13年前就举办第一次绿公司年会,它的宗旨就是弘扬商业文明,推动经济社会可持续发展。前年亚布力论坛上王梓木董事长号召中国的企业家要做社会企业家,经济效益和社会效益要并举。
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真正使中国ESG发展比较快的因素,还是监管的驱动和市场的实践双重的结合。深交所,2006年就上发布了《上市公司社会责任指引》,2008年上交所发布《<企业履行社会责任报告>编制指引》。到2018年9月证监会重新修改《上市公司治理准则》,确立了上市公司ESG信息披露框架。政府也在推动ESG投资方面起到重要作用。一旦有监管部门的参与就比较好办,否则我们都是理念的倡导,有了监管部门的加入就可以更快推动实践。在这方面,深圳市政府成绩亮眼,深圳市国家可持续发展议程创新示范区规划可持续工程项目合计61项,至2020年完成总投资1118亿元,低碳综合指数全国排名第一。
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我们看到中国的ESG发展很快,到2019年泛ESG公募基金在中国的规模已达到502亿元,相较2013年的规模增长了约78%,对我们来说这是很大的增长,但是在全球范围内,我们还是有很大的差距,我们还任重道远。近九成的机构对ESG或绿色投资有所关注,但仅有11%已开展相关实践,这个比例还是很小。根据中国证券投资基金业协会于今年发布的《中国基金业ESG投资专题调查报告》,中国基金从业者认为实践ESG主要有三方面的挑战:对于ESG的认知不足,有的是没有认知,有的是一知半解,当然也有的深刻认知,参差不齐。
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我们去年推动可持续发展100ETF,我是亲自参加了路演,所有的大型金融机构高层都表示认同,但是真正落到实处去,拿钱购买了,就不那么理想了,这说明认识和真正变成行动还有一个很大的差距。当然,ESG投资在国内还是刚刚开始。第二是缺乏可靠信息与数据来源,信息如何对称,来源如何准确,这是需要基础设施建设。第三个很重要,缺少评估方法与工具,这是我们的不足。由于存在这三个方面问题,我们的ESG投资虽然有非常大的进步,但不理想。


ESG投资在中国发展的独特机遇


ESG在中国发展有一个特别的机遇,就是绿色金融,在中国是写进G20议程的。以绿债为例,2019年中国境内共有146个主体累计发行符合国际标准绿色债券197只,发行规模总计2823亿元,同比增长26%。维持世界第二大绿债市场地位,这是我们非常大的优势

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我们的ESG投资与绿色金融有密切关系,而且两者有推动可持续发展的共同目的,它给我们提供了两点经验第一点,监管的顶层设计和细节指引来推动市场参与在2016年中央七部委联合发布 《关于构建绿色金融体系的指导意见》后,各项配套政策密集落地,政府推动还是很重要的。通过《绿色投资指引》、《绿色产业指导目录》等政策,政府尝试激发金融中介机构发展绿色金融的内生动力,鼓励多元化发展。

第二,从中国特色出发,逐步与国际接轨。由于市场的不同发展阶段,不同的规则,比如我们过去绿色债券的标准,我们跟国际上还有差距,2017年的时候,我们发行绿债的38%不符合国际定义。在2018年,这一比例降至26%,就是越来越多符合国际定义,这有一个过程。绿色债券给我们ESG投资在中国的发展提供了独特的经验,所以如果政府重视,政府推动,企业就去实践,并逐渐符合国际标准。

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推动ESG受到广泛的认可,我们有巨大的空间,我们现在也应该全力地推动政府部门,投资部门,社会各方面在理念上接受ESG,共同努力。但从未来可持续发展的目标看,从我们建立新的商业文明的目标看,ESG还不是我们的最终目的,ESG是在现有的模式里选择好的公司。ESG里有很多公司是已经开始粗放发展,造成了环境的污染,然后再尽企业社会责任,拿出很多钱治理,先出了问题再治理,出现的贫富差距再去扶贫,当然这也是目前我们要做的,也是非常必要的,也是我们提倡的。我们现在设想一个比较理想的状态,这些问题如果不发生或者少发生,不是减少很多治理的成本吗?如果贫富差距没那么大,我们就减少很多扶贫的成本。

联合国在2015年制定的《2030年可持续发展议程》里讲到17个指标。这17个指标指明了人类所共同面临的可持续发展挑战。联合国贸发组织估计,每年仅发展中国家实践SDGs的资金缺口就达2.5万亿美元。所以这个时候出现了影响力投资这样一个概念,非常有意义。

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什么叫影响力投资,就是这一笔投资既有正面的财务回报,同时也要追求可量化的社会影响力,这个量化的社会影响力就是ESG关注的几个方面。如果我们每一笔投资,每一个经济活动,从它发生的时候就注意到经济效益和社会价值的一致性,努力这样去做,我觉得这个问题就会大大减少,也会大大减少我们的治理成本,扶贫成本等等,但现在这是一个理想的目标,实现这个目标还有一个过程。

现在ESG投资就像跑马拉松,大部分队伍还在中间,前面是少数人,他们可以继续冲刺。当然我们也看到去年华盛顿圆桌会议,180个CEO提出,告别股东利益至上。特别是习主席提出五大理念,这个内涵就是可持续发展观,中国现在正处在这样一个转型阶段,从高速度向高质量,这也是非常好的外部环境。

所以我想,虽然我们现在在推动ESG,希望更多的企业接受ESG,来达到ESG的标准,但是我们心里要有一个比较长远的目标,这个长远的目标就是可持续发展目标,就是以影响力投资这些可持续发展金融在内的义利并举的金融工具。这一点上,我们非常高兴地看到,中国的资本市场是金融向善资本向善
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社会价值投资联盟,过去三年每年都发布"义利99",是在沪深300中选拔可持续发展表现最优秀的99只股票。我们非常惊喜发现,在过去六年,"义利99"回报率不只跑赢沪深300的收益率,几乎跑赢所有资本市场的收益率,说明资本向善,资本还是追求经济效益和社会价值的一致性,所以我们也感到,我们处在这样的历史节点上,由我们这些人在ESG继续向前,推动义利结合,来做可持续发展的尖兵。


ESG投资前沿论坛的价值

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我们现在要有这几件事要做:

第一,推动理念的传播。今天五家发起单位,特别是我们还有政府部门的参与,理念的推动非常有意义,国家发展基金会,社会责任投资论坛,社会价值投资联盟,北大国发院,我们是走在时代的前面,我们要领跑,推动理念的接受,需要像新浪这样的媒体支持我们。

第二,促进投资实践。除了解ESG投资的价值之外,论坛通过系列分享活动,希望发掘ESG投资的典型案例,集结成册。为中国市场提供ESG投资实践的方法论,以此促进中国市场ESG投资相关产品的开发和资金的引流。

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第三,构建ESG投资生态。生态很重要,除了主体以外,我们还需要很多的政策支持,法律支持,标准制定,业务的评估等等。一个新的物种只有在新的生态里才能萌发成长的更健康。我们今天举行此次论坛的目的也是这三点,希望各位继续努力,为我们共同的目标实现可持续发展而共同奋斗,谢谢。

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ESG投资前沿论坛是由中国发展研究基金会、中国责任投资论坛、社会价值投资联盟和北京大学国家发展研究院联合发起,由深圳市地方金融监督管理局作为支持单位,新浪财经ESG频道和《财经》杂志作为战略合作媒体共同推出。

该论坛立足于国内ESG投资实践与探索,放眼全球ESG投资趋势与思想,就新形势下如何扩大ESG理念传播、构建ESG投资生态体系、促进ESG生态良性互动与合作、共创新商业文明进行主题研讨,为中国未来可持续发展之路建言献策。