储晓明：申万宏源如何践行义利并举

习总书记指出，要坚持正确的义利观，以义为先、义利并举，不急功近利、不搞短期行为。总书记还指出，我们要注重利，更要注重义，只有义利兼顾才能义利兼得，只有义利平衡才能义利共赢。中国传统思想一直重义利观。

孔子说：“君子喻于义，小人喻于利”。墨子提倡，以义为先，又注重义利平衡。所以我觉得义利并举，既是中国文化的价值观，更是坚持可持续发展的理念。

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资本市场的可持续发展需要坚持义利并举，实现社会资源高效配置是资本市场改革发展的核心。在推动资本市场可持续发展的过程中，要坚持义利并举。

过去我国市场建设取得了一定成绩：发行、交易、基础制度日渐完善；区域股权市场以及未来市场大力发展，资本市场体系基本成形；上市公司稳步增加，上市公司的资本结构日益合理，新兴产业占比明显提升；公募基金、私募基金、保险等不断壮大市场；个股的期权以及其他金融衍生品的推动，使得市场产品体系逐步丰富。我国资本市场国际化程度越来越高，已成为全球金融体系中不可或缺的组成部分。

在取得新发展的同时，不可否认，我国资本市场的发展面临很多难题。我们发现，经历了多次改革，市场经历了多次整合和波动，改革往往是一放就乱、一乱就收、一收就死、一死就放，基本呈现该循环态势。围绕总书记讲的义利观，我国资本市场的确还存在很多问题，这与我们资本市场所有的参与方有关，在这一方面没有兼顾义和利。

虚假交易、操纵市场等行为损害了投资者的利益，以及部分中介机构没有发挥好专业性质和作用，对一些上市公司财务造假、虚假信息披露审查不到位。司法参与主体过分注重这些行为，导致我国上市公司质量总体不好以及投资交易存在许多不规范之处，这也是今年以来我国资本市场基础制度改革举步维艰的重要原因。

我认为资本市场发展的义，更多体现在维护资本市场稳定和可持续发展，以及对投资者合法利益保护方面。资本市场的持续健康发展，需要各参与方共同努力。资本市场实现良性稳健的发展需要公开、透明化机制，努力提高上市公司质量，引导多元长期投资的机构投资者做价值投资。同时也需要中介机构经营并发挥专业判断能力，提升市场需求质量。只有这样，市场才能真正意义上实现资源的最大配置，最大程度保护中小投资者。

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中国的资本市场正在加快深化改革的路子。前不久中央经济工作会议明确指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，并且指出要提升上市公司质量，引入资金，完善交易制度，试点、注册制度要尽快落地等。

其目标是要完善资本市场投资，检验资本市场存在的突出问题，以吸引更多的投资者参与市场，坚定机构投资专业系统来推动市场定价和上市公司的优胜劣汰，进而提升社会整体资源和效率，促进经济可持续发展。

近年来，监管部门加强了对违法违规行为的惩罚，这有利于资本市场参与主体，在追求合理的利益保障下推进资本市场的可持续发展。根据我们的统计数据显示：去年证监会作出的行政处罚决定，同比增长38%； 罚没款金额106亿元，同比增加32%。这些行为有力地维护了资本市场运行秩序，有效地保护了投资者的合法权益，有力地打击了多元主体因小利损害市场的行为。

当前我国经济发展正处在新旧动能转换之际，尤其需要资本市场义利并举，大力发挥在资源配置中的决定性作用，积极服务支持新动能企业发展，促进实体企业转型。过去我国以银行信贷为主的金融融资体系，已经难以满足新经济、新企业、新业态发展需求。不匹配性表现在新经济企业在发展初期难以有盈利，难以满足银行信贷条件。同时银行信贷和金融融资风险偏好较低，新经济出现了高风险特征。

另一方面，我们也认为过分地依靠债务融资，高杠杆、高负债率不利于新经济时段的发展。未来我国新经济、新企业以及新业态的融资发展需要更多依赖资本市场，依靠直接融资市场来解决。在改革发展阶段，资本市场服务信息的发展以及相关信息的完善，应该发挥更大的作用，这是未来一段时间我国资本市场的发展使命。

我们正在逐步完善资本市场投资功能，切实保护投资者的合法权益。资本市场活力的提升，很大程度上取决于接受公平有效的规则，以及坚持国家可持续发展。

作为公开、公平、公正、透明的市场，资本市场投资过程的完善有助于提升上市公司质量、丰富多元投资者运用、稳定资本市场发展。借助数据的披露，交易资本在相关方面保护投资者尤其是中小投资者。这是中小投资者发展必须坚守的意义，也是资本市场可持续发展的基础。

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我也借此机会，与大家分享一下申万宏源。申万宏源在2015年经国务院批准，由相关部门考核和核实。成立以来，我们一直坚持义利并举，有信仰、有担当是申万宏源作为重要金融企业的使命。

申万宏源坚持义利并举，体现在我们大的愿景方面。我们希望可以以专业的服务，给客户简单的服务体验，专注于主业，维护客户利益。

义利并举还体现在我们践行系统重要性金融机构。无论是2015年还是基于下半年的民营企业纾困基金，我们都在第一时间响应国家号召。

义利并举体现在我们对风险管理的高度重视，风险管理是企业可持续发展的生命线。2008年金融危机告诉我们金融企业的发展，一定要将风险管理放在头等重要位置，要在短期业务和长期可持续发展之间追求保护利润。

义利并举还体现在遵行和履行社会责任方面。我们承担了中国六个贫困县的扶贫任务，去年我们的扶贫工作总计投入四千多万。在推动绿色金融方面，我们积极拓展绿色，营销推进相关行业，为推进美丽中国建设贡献自己的力量。

可持续发展是社会发展的永恒主题，无论是时代的发展还是金融企业的发展，我们都要以义利并举的理念来推进可持续发展。谢谢大家！