首届大湾区绿色和可持续金融峰会：以ESG投融资助力社会效益最大化

圆桌讨论：中国ESG投融资创新实践

盟浪可持续数字科技CEO白虹

渣打银行大湾区行政总裁林远栋

盛世投资首席可持续发展官、合伙人姜燕

博时基金管理有限公司副总经理兼公司首席信息官王德英

赵永刚：我认为，ESG信披标准会逐渐地向权威共识的方向发展，但ESG评价标准反而代表了一定的价值观倾向，不同机构会有不同的做法。中证指数公司也一直致力于构建契合国情的、权威共识的ESG评价标准。在具体构建过程中，主要有几点经验体会。

第一，在构建ESG评价体系的时候，“求大同、存小异”，我们基于联合国可持续发展目标等国际共识的框架下设立的，在议题建设时，对现有的国际议题进行符合中国国情的适用性筛选与融合，并增加共同富裕、乡村振兴等特色议题；

第二，兼顾风险因素与机遇因素，在碳排放、污染物排放等风险类指标和环境管理目标及措施基础上，也考虑绿色收入、环保科技研发等机遇要素。对于积极进行低碳转型的公司，会有“加分项”，以全面客观地反映高碳行业的ESG水平。

第三，会对ESG的争议性事件做更加精细化的处理。争议性事件主要考察突发事件反映的企业ESG风险，如果处理不够细致，会产生两个显著问题：一是各类事件影响程度都一样，没有区分；二是很多优质公司因为较小的争议性事件导致ESG评价较低，不能准确反映企业真实的ESG水平。中证ESG根据ESG争议性事件性质、影响程度与范围、事件发生时间和频率等原则，制定了ESG争议性事件风险等级标准，更准确反映企业ESG水平。

目前，中证指数发布ESG等可持续发展指数120条，境内跟踪产品76只，规模合计达千亿元，发挥了从ESG理念到ESG投资的纽带作用。

中证指数公司研究开发部、ESG业务部总经理赵永刚（右上）

林远栋：一方面我们会坚定地支持新能源、清洁能源等绿色产业，同时也会关注传统产业、高碳产业的转型。可持续发展的进程上, 除了携手大企业, 协助中小微企进一步降低ESG的执行成本, 也是渣打的关注所在, 希望在可见将来中小微企转型变成更加绿色。

赵永刚：我们看ESG不仅要看到价值观的核心，也要看到ESG带来的变化。一方面产业转型升级带来的发展机遇，包括光伏、绿电，新能源等，需要一些绿色主题或者是ESG主题类的指数去捕捉；另一方面是投资理念的变化，主要通过ESG评价方法，应用正面筛选、负面剔除以及ESG整合等策略去构建指数产品，目前国内这部分还处于起步阶段。

ESG投资是长期的、可持续的投资理念，这决定了它不是短跑健将。但是，ESG不是强迫大家扮演慈善家的角色，而是倡导理性的、合理的资产配置理念，通过把综合因素考虑进来，让投资效益和社会效益最大化。国内外研究表明，ESG代表的非财务信息，能够影响企业的业绩、风险和估值水平，ESG表现较好的公司，公司经营更加稳健，财务质量更好，风险管理能力更强，具有更好的投资价值。

从长期来看，可以看到ESG产品具有较好的盈利性。从2017年7月以来，中证800ESG基准指数年化收益分别比母指数高1%，而且ESG能够规避存在治理问题和潜在ESG风险的公司，在国内市场表现不佳时期，中证ESG指数呈现出较为明显抗跌的特性。

王德英：ESG作为一种理念，初心不是为了收益，但是结果可能对业绩是有好处的。比如说，新能源是国家支持的方向，按照ESG的理念，自然会投资这方面的产业，这些方向由于是国家鼓励的方向，产业发展机会多，上市公司发展机会多，投资到这样的公司，未来股价增长、收益提高的机会也大。

从推动的角度来说，政策层面还是要有更大的力度，零售层面需要更长期的宣传和引导。初期还是希望政策和机构加大力度，加强引导，如果有商业上的获益，慢慢地正循环就可以建立起来。

圆桌讨论：中国ESG投融资创新实践

林远栋：整个ESG投融资市场，还在不断地学习。从客户端的角度，我们遇到的问题是到底怎么样说服一个客户，或者是引导一个客户，真正愿意开始进行转型，同时还要设计出一些特别适合它的产品。这个过程并不像其他的业务，我们已经做了几十年、一百年，还需要整个行业的各位同仁一起努力。

王德英：还是客户对ESG理念的认识，特别是零售端。当然在机构端也存在理念落地的问题，比如说考虑到ESG是一个好的投资理念，机构可以拿一笔钱投资ESG产品，但是如果考核的是短期业绩，当事人就很难做决策。

姜燕：是在投资过程中怎么更好地挖掘企业，一个是排除他的风险，另外在价值创造上，我们一直在想ESG如何更好地推动企业进行价值创造。很多机构在使用ESG策略的时候，可能是为了做ESG而做ESG，比如说是为了符合LP的要求，但是真正用了这一套ESG的方法之后，有没有给这个项目做赋能？帮助项目识别这里面真正相关的ESG议题，来进行提升？无论是成本下降的角度，或者是拿到更多供应链上的订单也好，从这些向上真正的考量出这些关键因素，我觉得这对于各家机构是非常大的挑战。

赵永刚：我们遇到的是行业普遍面临的一个问题，就是ESG数据的问题。不管是做评价体系还是做指数的时候，国内整个ESG数据的质量不高，规范性比较弱，可比性比较差。目前，由于缺少权威、共识的ESG信息披露标准，造成企业ESG披露形式不规范、ESG关键信息的可比性差，尤其对于温室气体排放量、企业具体执行情况信息口径不一、披露更少。定性信息居多，定量信息偏少，绝大部分ESG信息存在非结构化特征，这也加剧了国内ESG数据清洗难度，制约了国内ESG领域的发展。

赵永刚：从促进ESG投资角度，一方面完善ESG评价体系在内的基础设施，打造契合国情的ESG评价体系；另一方面完善ESG投资生态，发挥指数连接上市公司和投资端的工具和纽带作用。

姜燕：还是聚焦在数据上。我们最近在考虑，投了大量的基金和项目以后，我们发现一级市场，无论是能匹配上的数据也好，或者是第三方的赋能工具也好，相对都是比较缺失的。

我觉得一级市场的ESG数据是非常宝贵的。因为一级市场从早期项目投资下去，逐渐地收集数据，对于项目未来整体的、到二级市场的信息披露，会逐渐提高信息披露的质量，也提升了企业经营管理的能力。所以，应该从企业的早期就开始建立数据相关的系统和基础设施，这个是我们非常关注的，也希望跟其他的投资机构，或者是第三方来共同建设。

王德英：除了被投对象或者是企业的信息披露，如果想加强金融行业的ESG发展，还需要加强金融机构的产品的信息披露，慢慢地向强制化方向要求。因为只要要求金融机构披露“我的ESG是怎么做的，每年做了哪些工作，产品是什么情况”，大家自然会加强这方面的工作，这是比较关键的。