ESG投资前沿论坛回顾 | 完善公司治理 提高上市公司质量

本期论坛由中国责任投资论坛理事长、商道融绿董事长郭沛源和社会价值投资联盟秘书长白虹主持。道百资本合伙人、亚洲公司治理协会专家顾问白朗莹（Melissa Brown）和南开大学讲席教授、中国公司治理研究院院长李维安发表了主旨演讲。

图为中国责任投资论坛理事长、商道融绿董事长郭沛源为论坛开场

白朗莹分享了近期ESG投资和企业治理在亚洲的发展趋势以及未来判断。她表示，ESG和公司治理对于亚洲和中国市场来说不是新鲜事。很多亚洲和中国的公司已经在将公司治理和ESG融合，从开展传统的CSR，转向规范的ESG流程管理，也就是去界定、监测、披露ESG与公司治理的一些基本面的信息和数据。

白朗莹表示，中国的ESG旅程已经开始。她认为，ESG与公司治理在中国的发展情况和世界其他市场相比差别不会太大。首先实现ESG披露的将是受严格监管的行业的企业，比如上市公司，能源企业，特别是金融机构。之所以这样是因为这些企业会受到更多的监管压力和与同业的竞争压力。其次是中国的跨国公司，这些企业融入了全球价值链，不仅要考虑境内监管，也要考虑境外监管。

对于中国ESG投资市场，她表示会密切关注三方面。

一是中国的消费平台企业的发展。很多美国市场的中国主题ETF中，阿里、腾讯、拼多多、京东等平台企业都占有相当大的比重。这些企业未来如何管理非常繁杂的ESG监管问题是投资者所关注的。

二是中国国有企业的发展。大型的国际投资者，虽然不可能成为中国国企的大股东，但他们的投资和持有意愿可能会在边际上影响国企股票价格。企业ESG的表现会影响他们的投资意愿。

三是绿色金融。在ESG问题上，过去主要基于股权投资的探讨已经扩大到固定收益，绿色金融有潜力彻底改变固定收益投资者投资的方式，特别是对于中国而言，因为中国的企业债权融资比例更高。

李维安院长分享了绿色治理的概念和绿色治理指数工具。他表示，通过这次疫情，绿色发展成为社会共识。以往，“绿色”在很大的程度上被认为是个环境问题，但“绿色”的内涵不只是环境，我们需要更完善的绿色理念。大家对绿色的重视——从绿色经济到绿色金融到绿色信贷等等——都停留在管理层面，但是过去的治理观无法解释现在的现象，统领不了现在绿色金融、ESG这些做法。绿色治理是在这个背景下提出的。

李维安介绍，2017年中国公司治理研究院“绿色治理准则课题组”发布了全球首份《绿色治理准则》，就绿色治理的主体识别、责任界定、绿色治理行为塑造和协同模式等提供指导。政府在绿色治理政策供给者的身份定位下，承担着顶层制度设计的责任；企业作为主要的资源消耗者和污染物排放主体，是绿色治理的重要主体和关键行动者；社会组织作为独立的第三方，通过积极承接政府相关职能的转移并发挥自身的专业优势；公众是最广泛的绿色治理主体，通过参与生态文明建设实现最基础的绿色治理机制。

根据《绿色治理准则》，中国公司治理研究院绿色治理评价课题组设计出中国上市公司绿色治理评价系统，包含绿色治理架构，绿色治理机制，绿色治理效能，绿色治理责任四个评价维度，并发布中国上市公司绿色治理指数。

李维安指出，在对指数的分析中发现，金融机构的绿色治理水平相对较低，在绿色治理架构、机制上存在较大差距。金融机构自身不够绿色，已经成为阻碍绿色金融发展的重要原因。

李维安指出，现在ESG主要服务于金融机构对投资标的的评价。他认为，不能只评价投资标的，做投资的主体也要评价。绿色治理，从理论、标准、准则、评价到指数，实际上回应了国家绿色发展的内在需求，也和国际上接轨。绿色治理股价指数实现了绿色治理从理论研究到价值创造的一个闭环。推广与践行绿色治理理念和ESG的发展、可持续发展是一致的。既回应了绿色发展的内在需求，又能为中国股市的绿色发展创造正能量，以切实的绿色治理溢价推动企业践行绿色治理。

图为南开大学讲席教授、中国公司治理研究院院长李维安发表主旨演讲

主旨演讲结束后，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富，紫顶合伙人唐淑薇、方领，亚洲公司治理协会中国研究及项目总监李睿，富时罗素中国区总监李健以及来自中诚信、麦肯锡等多家机构的嘉宾进行了闭门研讨。讨论围绕全球企业治理模式多元的情况下企业治理指标范围如何界定，哪些是实质性的指标，如何推动在企业内部推动治理，以及机构投资者的角色等焦点话题展开。

图为社会价值投资联盟秘书长白虹主持圆桌讨论