报告简介 | 发现中国“义利99” A股上市公司社会价值评估报告(2017)

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中国社会价值评估体系是全球首套衡量上市公司所创造的经济、社会和环境综合价值的理念、方法和工具。该体系由社会价值投资联盟(深圳)牵头,联合中外42家机构、68名专家以“跨界协同、智慧众筹”方式研发而成。2017年社会价值投资联盟(深圳)针对中国A股沪深300上市公司进行首次社会价值评估,形成评估报告及“义利99”排行榜。


一、核心名词

社会价值即义利并举,指组织为建设更高质量、更有效率、更加公平和更可持续的美好未来,通过创新的生产技术、运营模式和管理机制等方式,所实现的经济、社会和环境综合效益。

中国社会价值评估体系是全球首套衡量上市公司所创造的经济、社会和环境综合价值的理念、方法和工具。该体系由中外42家机构、68名专家以“跨界协同、智慧众筹”方式研发而成。


二、体系架构

为清晰呈现社会价值评估体系,我们构建了基础层、工具层和应用层的三层架构,并初步探索了形成机制和传导路径。如下图所示:

基础层由核心理念、理论模型、指标库和数据库构成,主要回答社会价值为什么和是什么;工具层包括面向个人和组织的评估模型,主要回答社会价值怎么样和怎么做;应用层则广泛包括市场端产品(如主动及被动投资基金等)、政策端产品(如政策调整、激励机制等)和社会端产品(如路演大赛、认证授牌等),主要回答社会价值能创造什么,和什么能创造社会价值。

图1 中国社会价值评估体系图1 中国社会价值评估体系


三、评估模型

“评估模型”由“筛选子模型”和“评分子模型”两部分构成。在评估框架中,“评估模型”居工具层(图1),具有承载理念、支撑应用的基本功能。

“筛选子模型”是社会价值评估的负面清单,按照5个方面(产业问题、财务问题、环境与事故、违法违规、特殊处理)和 17 个指标,对评估对象进行“是与非”的判断。如评估对象符合任何一个指标,即被判定为资质不符,无法进入下一步量化评分环节。

在“筛选子模型”遴选出符合资质的上市公司后,“评分子模型”对其社会价值贡献进行量化评分。“评分子模型”包括3个一级指标(目标、方式和效益)、9个二级指标、27个三级指标和55个四级指标。


四、数据获取

如果说构建“评估模型”主要依靠专家的努力,夯实数据基础则需要生态系统的发育。信息披露不足是放弃全股、选取沪深300的主要原因。

在对沪深300进行评价的过程中,我们遭遇到多重挑战,如来源有限、数据缺失、口径不统一、可用性不足等。

2017年7月初数据纪要显示,数据完备度超过80%的四级指标占61%;低于80%的四级指标占39%。为突破数据困境,我们采取了如下措施,并与监管当局、主流媒体和产业协会组织的信息进行了验证。


五、主要成果

1、“义利99”上榜公司全部进入了实现义利并举的新阶段。

l   “义利99”在义利并举方面,均已超过商业回报底线和社会福祉底线

l   “义利99”模拟指数跑赢了上证50、沪深300、上证综指和中证500等主流指数

l   “义利99”盈利能力、分红水平以及对机构投资的吸引力都优于沪深300


2、创造了三项全球首例:

l 首次研发出针对组织“内部效应+外部效应”的社会价值量化评估模型

l 首次将社会价值量化评估模型应用于上市公司(“义利99”)

l 首次生成了对接二级市场的社会价值指数产品(“义利99模拟指数”)


作为全球第一支社会价值模拟指数,以“义利99”上榜公司为样本股,以2016年6月8日为基期,基点为1000点,到2017年11月30日,点位达1481点。在18个月的回测期内,指数整体呈持续攀升趋势,2017年11月22日出现最高点位1576点。

图2 “义利99”模拟指数(自由流通市值分级靠档加权)


如图3所示,在2016年6月到2017年11月18个月的回测期间,“义利99”模拟指数跑赢了上证50、沪深300、上证综指和中证500,且累计涨幅不断拉大。


截至2017年11月30日,“义利99”模拟指数累计涨幅达48.06%,同期上证50为34.51%,沪深300为27.91%,上证综指为14.64%,中证500为6.71%,“义利99”累计涨幅分别比上证50、沪深300、上证综指、中证500高出13.55%、20.15%、33.42%、41.34%。在一定程度上,指数的横向对标验证了“评估模型”有着较强的价值发现能力。我们也观察到,自2016年以来,在监管机构的重典治理下,投机恶炒受到遏制,资本市场逐步回归价值投资。尤其重要的是,投资者不再仅仅关注上市公司的经济效益或财务表现,贡献于社会福祉和环境保护的公司开始受到投资者的青睐。


图3 义利99模拟指数横向对比图3 义利99模拟指数横向对比


Article classification: 发现中国“义利99”

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